中國經濟\央行:多招緩解小微企民企融資難

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  新的貸款市場報價利率(LPR)昨日發布,1年期和5年期以上期限品種分別報4.25%及4.85%,較原有LPR及貸款基準利率有所下降(見附表)。央行明確,此次推出LPR形成機制旨在推進利率市場化改革,利率市場化不到替代貨幣政策及其他政策,下階段會綜合多種最好的辦法 ,切實降低企業綜合成本,緩解小微企業、民營企業融資難問題。分析認為,新LPR報價低於同期限現行貸款基準利率符合預期,但不排除央行或通過調降MLF利率最好的辦法 引導信貸利率的下降,藉此降低企業融資成本穩定信心。\大公報記者 倪巍晨

  外電引述中國央行副行長劉國強昨日在國新辦例行吹風會後表示,短期主全都 改革,改革以後看具体情况,降準降息有的是空間,降不降主要看經濟增長和CPI。中國央行貨幣政策司司長孫國峰也在會上表示,目前中國的準備金率平均水平大约是11%,在發展國家當中屬中等偏低;若加上超額準備金計算的總準備金率,這和發達國家相比也是偏低的。從法定準備金率层厚看,未來有一定的調整空間,但總的來說你这一 空間並不如其他人儿想像般大。從準備金率的层厚來說,重點是完善三檔兩優的法定準備金率,完善貨幣市場報價利率的改革,是「修水渠」,讓利率傳導更加暢通,但並不到替代貨幣政策,全都 能替代其他政策。

  發揮市場配置資源作用

  劉國強在會上解釋,上三天中國主要宏觀經濟指標保持在合理區間,但受中美經貿摩擦、國內產業結構調整等因素影響,經濟面臨新的風險挑戰,需依靠改革活力應對經濟下行壓力,這就要求進一步疏通貨幣政策傳導機制,更好發揮市場配置資源作用。买车人面,近期全球經濟下行壓力加大,包括美聯儲等在內的20多個經濟體央行先後降息,全球央行進入降息周期,中國經濟不出通縮,市場利率目前已到一個基本合理水平,全都用市場化改革的最好的辦法 推動,把前期降低的市場利率傳導成為降低實體經濟信貸利率。

  融330大數據研究院分析師李萬斌分析,無論從新LPR的覆蓋範圍、更新頻率,抑或是計算最好的辦法 看,銀行報價的積極性、慎重性有的是所增強,且更能真實反映其對最優質客戶執行的信貸利率,這將在一定程度上拉低LPR的整體利率水平,「24日MLF到期後,央行是与否續作、其續作利率水平怎么等問題均待觀察」。

  京東數字科技首席經濟學家沈建光強調,未來貨幣政策的調整或更多在公開市場操作利率方面有所體現,綜合人民幣匯率天性增強、國內通脹壓力暫時紓緩,及海外降息周期逐步開啟等因素判斷,後期中國央行或通過調降MLF利率最好的辦法 ,引導信貸利率的下降,藉此降低企業融資成本穩定信心。

  中金公司的報告認為,LPR僅引導新增企業貸款利率,存量利率變為LPR參考定價仍需時日。另外,今年上三天35%新增中長期貸款為房貸,而LPR微降不影響房貸,下調LPR對宏觀融資成本的影響前要「打折」考慮。更重要的是,在風險偏好下行的環境下,小幅下調新增企業貸款參考利率是与否能帶動銀行降低貸款定價或推動貸款量增長前要觀察。據此,LPR報價下調傳導致實際融資成本下行的有效性前要驗證。在目前外需不確定性上升的背景下,貸款利率和信貸量亟需逆周期政策調節、「托底」信貸周期,貨幣政策調節宜早不宜遲。

  瑞銀證券大中華首席經濟學家汪濤表示,短期內MLF利率或維持在現有水平,從而給市場更多時間來適應新的LPR機制,但不可能 今年美聯儲再降息30個基點,屆時央行不可能 順勢下調MLF利率10個基點。